España propondrá emitir deuda común europea por hasta 850.000 millones al año
El Gobierno español presentará este jueves ante el Eurogrupo una iniciativa destinada a crear un activo seguro europeo mediante la emisión conjunta de deuda, con el objetivo de reforzar la presencia internacional del euro, reducir los costes de financiación de los Estados miembros y avanzar en la integración de los mercados de capitales de la zona euro.
Detalles de la propuesta
El vicepresidente primero y ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, expondrá a sus homólogos la creación de un Mecanismo Soberano Europeo (MSE). Según el texto, la Comisión Europea canalizaría una parte de la financiación de los Estados miembros y, posteriormente, trasladaría los recursos obtenidos en forma de préstamos sin incrementar el endeudamiento agregado.
Los cálculos del Ejecutivo español estiman que, si participaran todos los países y se incorporaran también las emisiones del Mecanismo Europeo de Estabilidad y del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, el conjunto podría alcanzar hasta 850.000 millones de euros anuales. En un horizonte de cinco años, el volumen acumulado rondaría los cinco billones de euros, cifra que, según el documento, sería suficiente para que la deuda europea se consolide como un activo seguro de referencia a nivel internacional.
La adhesión al MSE sería voluntaria y podría iniciarse con un grupo reducido de países. No obstante, fuentes del Ministerio de Economía consideran imprescindible la participación de los cinco mayores emisores de deuda de la eurozona —Francia, Italia, España, Alemania y los Países Bajos— para que el sistema alcance la escala necesaria, lo que permitiría movilizar entre 540.000 y 550.000 millones de euros al año.
El Ejecutivo español calcula que, si las emisiones europeas se financiaran en condiciones similares a las de Alemania, el ahorro agregado para los países participantes sería de unos 5.000 millones de euros al año en una fase inicial, y podría superar los 25.000 millones cuando el instrumento alcance el volumen previsto.
Para evitar que los países con menores costes de financiación resulten perjudicados, la propuesta incorpora un mecanismo de compensación que garantiza que ningún Estado participante pague más intereses que los que abonaría accediendo directamente al mercado. Los beneficios derivados del aumento de liquidez se repartirían entre todos los miembros.
El acceso al mecanismo quedaría condicionado al cumplimiento de las reglas fiscales europeas; cualquier desviación respecto a los objetivos pactados debería financiarse mediante emisiones nacionales.
Los bonos emitidos bajo el MSE contarían con una doble garantía: el préstamo concedido al país correspondiente y el presupuesto de la Unión Europea. En caso de impago, la propuesta prevé salvaguardas para proteger tanto al presupuesto comunitario como a los Estados que permanezcan fuera del mecanismo.
Respecto a la recepción de la iniciativa, fuentes del Ministerio de Economía afirman que, aunque países tradicionalmente reticentes a la mutualización de deuda, como Alemania, muestran una “actitud constructiva”. Los ministros parecen “abiertos a hablar de todo tipo de cosas”, según indican.
En la misma sesión, los ministros del Eurogrupo aprobarán el programa de trabajo para el próximo semestre, centrado en la coordinación de políticas económicas y fiscales, la integración financiera, la competitividad y el papel internacional del euro, incorporando también nuevas prioridades como la inteligencia artificial.
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